【每日线报】润欣科技巨额研发投向成谜
上海润欣科技股份有限公司（以下简称“润欣科技”）近期发布了更新版招股说明书，准备登陆A股市场。招股书显示，润欣科技为IC产品授权分销商，目前主要代理高通创锐讯、AVX/京瓷、普思、新思、思佳讯、恩智浦等IC设计制造公司的IC产品。依据企业性质和销售收入构成来看，该公司属于销售类公司无疑。然而笔者发现，该公司竟然头顶“高新技术企业”的光环，令人难以理解。同时，该公司应收账款数据也存在诸多疑点，其激进的应收账款坏账准备计提方式有粉饰业绩的嫌疑。
研发费用投向疑点重重
据润欣科技招股书介绍，公司是设立于上海市徐汇区的高新技术企业，2008年公司被认定为高新技术企业（证书编号：GR200831000138）。2011年公司通过高新技术企业的复审，2014年公司再次被认定为“上海市高新技术企业”（证书编号：GR201431001636）并向主管税务机关申请备案。公司2012年度、2013年度和2014年度适用的企业所得税税率为15%。
据招股书介绍，润欣科技以分销IC产品通讯连接芯片和传感器芯片为主，属于IC分销行业，是IC产品授权分销商。该公司固定资产规模较小，电子设备、运输设备及办公设备是公司的主要固定资产类型。截至2014年末，其固定资产金额仅169.27万元，且并没有生产类设备，公司也不涉及到产品的生产、改进等项目，因此从实质上来看，该公司就是一家典型的销售类公司。
然而对于这样一家销售类公司来说，在报告期内的年净利润仅分别只有4380.96万元、4019.71万元和3845.01万元的情况下，每年竟然都有一两千万元的研发投入，特别是2014年其研发投入占其净利润的近6成，这种现象令人非常难以理解。
从逻辑上来讲，有投入就应该有一定的产出。然而，每年投入数千万元的研发资金换来的却仅仅只有5项专利，而其中有2项专利还是向北京邮电大学购买获得，购买价格共计25万元，其他3项专利则为公司产品技术人员通过自主研发获得，属于公司员工的职务发明，无法单独核算研发成本。再看其无形资产价值，截至2014年也仅仅为196.27万元。那么，该公司每年数千万元的研发投入都干了些什么呢？
从其目前正在从事的和计划从事的技术支持研发情况来看，虽然有近十个项目正在研发，但是其研发的这些项目与其以销售为主的主营业务关联性并不大。更重要的是，其投入大额资金进行的技术研发，自己均没有进行生产，也就是说这些研发项目于其营业收入来说，根本没有贡献。
依据高新技术企业认定条件，高新技术产品（服务）收入及其技术性收入的总和占企业当年总收入的60%以上，依照其销售情况来看，该公司营业收入均来自于分销商品的收入，其技术研发根本就没有形成营业收入，也就谈不上达到技术收入占当年总收入的60%以上的要求，而其高新技术企业的资质是如何获取的就很值得怀疑了。
有知情人向笔者表示，一些企业为了获取“高新技术企业”资质，花钱找代办公司进行操作，专利方面可以花钱购买与企业经营相关的专利，每项也就几万块钱。在研发费用和高新技术产品销售收入比例方面，很多企业采取把其他费用划入研发费用，让研发费用“增肥”的办法处理。技术人员及大专学历以上人员占员工总数比例等方面的问题，都由代办公司负责搞定，无需申请企业担心。目前来看，润欣科技高新企业资质是否造假还不得而知，但是如果一旦被证实存在造假，依据其报告期内的净利润来算，仅报告期内就需补交所得税上千万元。
凭空而来的应收账款
招股书显示，在其2014年应收账款前十名客户中，沃特沃德以2057.89万元的应收额度，坐上了“头把交椅”，占应收账款余额比例的13.48%。既然润欣科技对沃特沃德有这么多的应收账款，这也就意味着润欣科技对沃特沃德相当数额的销售行为，更何况如此大金额的商品销售出去，应该不会是全额赊销，至少应该要先收回一部分货款才符合常理。也就是说，其对沃特沃德实际的销售额度应该要超过2057.89万元才对。
从润欣科技2014年销售客户前十名名单来看，其排名第十的客户为信利国际，润欣科技对该公司的销售金额为1533.11万元，而沃特沃德并未能进入2014年前十大销售客户名单，这说明，润欣科技2014年面向沃特沃德的销售额度实际上是低于1533.11万元。这就出现矛盾了，销售额排名第十的信利国际1533.11万元，又何来2057.89万元的应收账款呢？
有没有可能该公司对沃特沃德的应收账款是2014年之前形成的呢？笔者为此查看了润欣科技应收账款的构成情况后发现，该公司2014年1~2年的应收账款金额仅仅为152.70万元，2年以上的应收账款为63.82万元，即使2014年以前形成的应收账款全是沃特沃德的欠款，其总额也相差甚远。
既然没有相应的大额销售，那自然不会产生如此大额应收账款了，对于润欣股份凭空而来的应收账款，笔者怀疑很有可能是其虚增而形成的，通过虚增应收账款，不但可以增加流动资产、最终通过应收账款的回收还能起到虚增利润的目的。
坏账计提成粉饰业绩利器
众所周知，应收账款风险可以通过应收账款计提比例来加以控制。然而，如果计提比例过高，就会增加企业资产减值损失，从而影响到企业的利润，让企业业绩不那么好看。于是，很多企业为了粉饰业绩，在做账时刻意降低应收账款计提比例而增加账面利润，但这种做法无形中会增加应收账款回收的风险和造成经营形势良好的假象，误导投资者。
招股书显示，报告期内润欣科技的应收账款分别为1.19亿元、1.45亿元和1.50亿元，其他应收款分别为666.10万元、1274.76万元和1721.91万元，应收账款和其他应收款均在不断增加，呈现出增长的趋势。然而与之相反的是，其公司净利润却从2012年的4380.96万元下降到了2014年的3845.01万元，下降幅度达12.23%，这说明该公司回款状况和盈利能力均在恶化。在这种情况下，企业需要加强应收账款和其他应收款的管理，把控应收账款回收风险。然而润欣科技却置风险于不顾，采取了激进的应收账款计提方式，对于6个月以内的应收账款不予坏账计提。而其他应收账款计提方式更为激进，对1年以内其他应收款竟然不予坏账计提。而同行业上市公司力源信息不论应收账款还是其他应收账款，在6个月以内均按照5%的比例进行了计提。
润欣科技6个月以内应收账款金额分别为11859.42万元、14500.39万元和14944.08万元，若对这些6个月以内的应收账款均按照5%的比例进行计提，则其报告期内共需要计提的坏账准备分别为592.971万元、725.0195万元和747.204万元。如果再加上其他应收款的计提，则每年比这些金额还要多出数十万元。而这些本该计提却没有计提的坏账准备，终究会变成该公司的利润，成为其粉饰业绩的“利器”。
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