【每日线报】台沃农业销售区域集中 未全员参加社保

　　四川台沃农业科技股份有限公司是一家专业从事农作物科学种植技术研发与推广服务，提供优良品种筛选、测土配方施肥、植物保护等一揽子轻简高效的“科学种田”解决方案，并通过提供与解决方案相配套的种子、作物专用肥及农药等重要农资产品获得收益的“科技主导、技物配套”的新型农业科技服务企业。公司去年发布招股书，本次发行1,500万股，发行后总股本6,000万股，主承销商为信达证券股份有限公司。

　　市场需求变化的风险

　　发行人现有作物专用肥生产线的设计产能为23万吨/年，本次募集资金投资项目之“年产20万吨新型生态环保作物专用肥生产线及配套设施项目”完成后，公司作物专用肥产能将有较大提高。虽然该项目所生产产品的市场需求较大，而且公司在项目立项前对市场需求等方面做了大量的市场调研工作，但公司仍面临着市场需求变化的风险。

　　农业生产季节性影响的风险

　　发行人目前的销售区域主要集中在以四川为主的西南地区，根据当地农作物的生长周期与所在区域的气候、土壤和地理环境因素，当地农作物的种植和收割时间周期可划分为大春和小春两季，大春作物指的是春季种植(3月)当年秋天(8至11月)收割的作物，主要有水稻、玉米、花生等，施肥期间集中在3至7月份，包括育苗肥、底肥和追肥；小春作物则是当年秋天播种(9至10月)，次年春天(5月份)收割的作物，小春主要有油菜、小麦等，施肥期为9至12月份。下游经销商为了避免用肥旺季因发行人产品供不应求、运输时滞等因素导致无法及时供货的影响，一般会选择提前1至3个月便开始备货，因此公司大春季节的销售旺季集中在上年的11月到次年的3月份，公司小春季节的销售旺季集中在8至10月份。

　　随着公司加大对省外市场开拓，公司作物专用肥产品的施肥季节性分布将会逐渐分散，一定程度上平滑公司肥料销售的季节性特征，但公司仍存在肥料销售的季节性给公司带来经营业绩季节性波动风险。

　　销售区域集中的风险

　　公司从事作物专用肥生产和销售十余年来，按照“立足西南、进军西北、拓展全国”的发展战略，目前销售区域已经覆盖四川省内102个县并延伸至新疆、重庆、宁夏、陕西、贵州、云南等省外区域。报告期内，公司在四川省内实现的营业收入占比分别为99.24%、98.70%和96.31%，销售区域集中度较高，未来，公司若不能有效扩张新区域并实现收入，公司将面临产品销售市场相对集中的风险。

　　环保风险

　　公司在生产过程中会产生少量的废气、噪声以及粉尘，虽然已严格按照有关环保法规及相应标准，采用布袋除尘器除尘、水洗除尘两级净化的工艺进行尾气治理，使“三废”的排放达到了环保规定的标准。但随着人民生活水平的提高及社会对环境保护意识的不断增强，国家及地方政府可能在将来颁布新的法律法规，提高环保标准，使本公司支付更高的环保费用。另一方面，随着本次募集资金投资项目的实施，公司“三废”污染物的排放量将会加大，从而增加环保支出，影响本公司的经营业绩。因此，国家环保政策的变化及新项目的实施将在一定程度上加大本公司的环保风险。

　　未全员参加社保和缴纳住房公积金的劳动用工风险

　　由于公司作物专用肥受产品农业生产季节性影响，发行人生产具有明显的季节性和淡旺季特征，生产工人季节流动性较强且生产性员工主要来源于工厂附近当地农村户籍的农民工。就社会保险而言，按照国家相关规定，社会保险需要持续性缴纳达到一定年限后方可享受，农民工出于对自身在发行人处持续性工作并缴纳社保的连续性存在不确定性的考虑，对个人承担部分，大多数农民工不愿意购买社保而更愿意获取现金收入。就住房公积金而言，按照国家住房公积金缴存规定，只有在购买住房和装修并提供相关文件后，个人才能提取住房金公积金，而公司的生产性农民工均为厂区附近居住人员，均有其农村宅基地等住房，因此，生产性工人也不愿意缴纳住房公积金而更愿意获取现金收入。

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