【每日线报】黑旋风锯业面临应收账款无法及时收回的风险

　　 黑旋风锯业股份有限公司前身为锯片厂设立于1992年。自设立以来，公司一直专注于金刚石锯片基体和硬质合金锯片基体的研发、生产和销售，是全国规模最大、品种规格最全的金刚石锯片基体和硬质合金锯片基体生产企业。公司的主营业务是金刚石锯片基体、硬质合金锯片基体、金刚石薄壁钻基体、金刚石磨轮基体、金刚石框架锯条及基体的研发、生产和销售。公司的主要产品是金刚石锯片基体和硬质合金锯片基体。除锯片基体外，公司还生产少量的薄壁钻基体、磨轮基体和框架锯条及基体。报告期内，金刚石锯片基体的收入约占公司收入总额的80%，是公司主导产品。

　　应收账款无法及时收回的风险

　　通过招股书可以看出，2011年、2012年、2013年和2014年各期末，武汉中科创新应收账款余额分别为3,856.76万元、5,348.14万元、7,756.28万元和9,447.78万元，分别占各年度营业收入的12.20%、16.55%、23.70%和61.75%；应收账款周转率分别为8.72、7.02、4.99和1.78。公司的应收账款余额较大，占营业收入的比例也较高。下图为同行业应收账款周转率比较：

　　由此可知，黑旋风锯业也在招股书中表示，公司目前应收账款余额较大，周转率也连年下降。随着公司业务规模的不断增长和受未来市场环境变化、客户经营情况变动等因素的影响，黑旋风锯业存在因应收账款无法收回而造成损失的风险。

　　产能扩张风险

　　公司本次募集资金达20100.00万元，待投资项目建设完成并达产后，公司产能将大幅度提高，同时也将给公司当前的采购、生产、销售等各个环节的组织结构、管理水平和人员素质带来严峻的考验。虽然公司已经制定了缜密的人力资源管理、采购供应管理、生产管理、质量控制、品牌管理、渠道建设、市场开发策略、组织结构优化等方面的 对策，但如果未来市场出现不可预料的变化，上述对策不能得到有效的实施，将可能带来产能扩张导致的市场风险。

　　净资产收益率下降的风险

　　招股书上显示，黑旋风锯业的净资产收益率呈现不断下降的趋势。2012年度、2013年度及2014年度，公司扣除非经常损益后的加权平均净资产收益率分别为15.96%、9.59%和4.81%，本次发行后，公司的净资产因此将大幅增加，由于募集资金投资项目受到投资周期的限制，产生效益需一段时期，公司的净利润可能不会同步增长，因而公司存在净资产收益率下降的风险。

　　净资产收益率一定程度上反映了经营者在报告期内，通过自有资本也就是净资产，来赚取利润的能力。净资产收益率表达了公司在经营期间利用单位净资产新创造的利润的多少，这也是衡量公司赢利能力的一个重要指标。显而易见，公司这一指标在下降，因此公司通过净资产赚取的利润在逐年减少，这说明企业所有者权益的获利能力较弱。

　　募集资金投资项目的风险

　　据招股书上显示，本次发行完成后，公司募集资金将投资于以下三个项目：（1）专业金刚石锯 片基体改扩建项目；（2）高性能硬质合金锯片基体改扩建项目；（3）企业技术中 心升级项目。

　　上述项目投产后对公司的组织管理水平和市场营销水平提出了新的要求。若公司的组织管理水平和市场营销水平未能适应产品结构的变化，将可能导致公司产品销售达不到预期目标，对本次募集资金投资项目的收益产生不利影响。

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与董事会网无关。董事局网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。

【董事局网版权与声明】

1、凡本网注明“独家稿件”的所有稿件和图片，其版权均属董事局网所有，转载时请注明“稿件来源：“董事会网”，违者本网将保留依法追究责任的权利。

2、凡没有注明“独家稿件”及其它转载的作品，均来源于其它媒体，转载目的在于传递更多信息，与本网立场无关，本网对其观点和真实性不承担责任。

3、如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系，请在发布或转载时间之后的30日以内进行。