【每日线报】中科信息近半利润依赖于投资收益 营运效率堪忧
中科院成都信息技术股份有限公司（以下简称“广州酒家”或“公司”）以智能识别及分析技术为核心，为客户提供信息化解决方案（包括软件及硬件）及相关服务。广州酒家这次信息披露为重新申请登陆创业板。而细观公司资料，公司面临近半利润依赖于投资收益，过于依附于政府优惠政策，而库存周转率低于行业均值，营运效率令人堪忧。
近半利润来自投资收益 2年后疑缩水
中科信息的净利润有近一半是来源公司的投资收益，即公司对中钞科信40%的股权投资。但同时，据了解中钞科信营业期限为十年，至 2017 年 3 月终止。如果中钞科信因为其股东不同意继续合作或其他原因没有延长营业期限，则其将到期清算注销。中科信息未来的盈利能力降大幅下降近40%左右，这将给中科信息致命大打击。
虽然中科信息通过增加营业收益来减少对于中钞科信的依赖，但目前来看，公司还需要做出较大的调整才能完全脱离依赖。而在招股书中，并没有看出公司有转型或者大的变动。
库存周转率低于行业均值 营运效率堪忧
随着公司销售规模的不断扩大，期末存货逐年增加，报告期各期末，公司存货全部为未完工项目。细观中科信息的财报可以看出，公司的存货在2013年近乎翻倍，而且存货占总资产比例大幅度增加。
中科信息的存货主要包括原材料、低值易耗品、未完工合同成本等。公司解释称，2013 年 5 月至 2013 年末，公司与河南中烟系统签订总价 10,188 万元的销售合同，多数项目当年末尚处于建设期，没有验收，因此期末存货余额增幅较大。但可以看出，公司的库存周转率与行业中均值相比，长期处于低于均值的状态，可以说明，中科信息的营运效率比行业水平较低。
依附于政府优惠政策
从中科信息的财报中可以看出，公司收入不仅依赖于投资，同时也过度的依赖于政府的优惠政策。2011 年至 2014 年 1-9 月，公司获得的政府补贴收入金额分别为 328.63 万元、680.75 万元、364.09 万元和286.96 万元，占当期利润总额的比例分别为14.11%、1.43%、8.09%、11.76%。如果公司将来取得的政府补助减少，则将对公司经营业绩产生不利影响。2012 年公司营业外收支净额占比较高，主要是由于公司收到中科院拨款 350 万元。
不仅如此，中科信息作为高新技术企业，在2011年至2014年1-9月，享受按15%税率缴纳企业所得税的税收优惠。中科信息于2011 年 10 月 12 日被认定为高新技术企业，并取得《高新技术企业证书》有效期三年，截至 2014 年 10 月 12日。目前，中科信息享有的高新技术企业优惠已到期。如果公司不能持续被认定为高新技术企业，或者政府对于政策的调整，而导致公司不能继续享受税收优惠政策，对公司财务状况产生不利影响。
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