【每日线报】皮阿诺应收账款两年增5倍 “不务正业”风险隐现

 　　皮阿诺主要从事定制厨柜、定制衣柜及其配套家居产品的个性化定制和设计安装服务，是中国定制家居行业的领军品牌之一。查阅公司招股书不难发现，公司应收账款两年翻5倍，大股东处于绝对控制低位，投资活动现金流量出现的亏损几乎与经营活动现金流量相等。

　　应收账款两年翻5倍 烂账风险陡增

　　广东皮阿诺面临应收账款大幅飙升风险。据招股书，在2012年、2013年、2014年，皮阿诺的应收账款占期末流动资产的比例分别为4.31%、6.19%和10.60%。对于应收款两年飙5倍可能蕴藏的烂帐风险，该司未明确解释。

　　皮阿诺招股书上称，公司大宗用户类业务贷款存在一定滞后性。公司与大宗用户签订合同后一般会预收一定比例贷款，根据客户信用和资金实力等情况，在产品安装完毕和销售结算后给予客户一定的信用期。

　　最近三年，公司大力开拓大宗用户类业务，大宗用户数量不断增多，公司的各个大宗用户类项目在收入确认时收款进步不能完全一致。

　　热衷理财投资“不务正业”有风险

　　伴随着营业收入的增长，皮阿诺手头上的流动资金也出现日渐宽裕的态势，为公司创造了“不务正业”的机会。招股书显示，2012年至2014年，皮阿诺投资收益连年大幅亏损。

　　从匹诺阿近年来营业收入增长情况来看，公司正处于高速发展的时期，这个时候资金的充分利用对企业发展来说至关重要，而皮阿诺却将闲置资金用来购买理财产品，显然造成资源的浪费众所周知，上市公司之所以能够上市融资以及再融资，就是因为其有被监管层和投资者认可的募投项目，而这些项目一般为实体经济层面。

　　大股东处于绝对控制低位

　　截至2014年12月31日，公司实际控制人马礼斌持有振华化学88.50%的股权，处于绝对控股地位，具有直接影响皮阿诺重大经营决策的能力。马礼斌先生可以凭借其控股地位，通过行使表决权的方式对皮阿诺重大事项的决策施加影响，其利益可能与其他股东不一致，从而形成一定的控股股东控制风险。

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