【每日线报】茶花现代家居存货金额大 不务正业风险高
茶花现代家居用品股份有限公司成立于1997年，专业从事塑料家居用品的研发、生产和销售，是国内家居塑料用品行业的龙头企业。公司目前拥有3个及1个在建亚洲最大规模的生产基地。公司的产品主要分为八大类，共三十六个系列，1600多种产品，产品品种丰富，品类齐全。公司于2015年3月9日发布招股说明书，拟发行不超过6000万股，保荐机构为国金证券股份有限公司。
存货占比高的风险
通过招股书可以看出，2012 年末、2013 年末和 2014 年末，公司存货金额分别为 12,728.22 万元、13,459.53 万元和 17,790.61 万元， 占流动资产的比例较高，分别为 49.26%、40.95%和 50.04%。公司存货占比较高。
茶花有限公司招股书解释，公司产品种类繁多，单品数量超过 1,500 种，产品通过经销商销往全国各地的大小商超系统，其对产品供货的及时性有很高的要求。为保证日常正常生产经营需要，降低产品断货的风险，公司一方面需准备满足半个月至一个月生产所需的最低原材料库存，另一方面受单品排产周期及产能的约束，公司需准备约两个 月的产成品周转库存，导致公司的存货金额较大。
热衷理财投资 不务正业风险高
伴随着营业收入的增长，茶花有限手头上的流动资金也出现日渐宽裕的态势，为公司创造了“不务正业”的机会。招股书显示，2012年至2014年，茶花有限投资收益连年大幅亏损。
从茶花近年来营业收入增长情况来看，公司正处于高速发展的时期，这个时候资金的充分利用对企业发展来说至关重要，而茶花有限却将闲置资金用来购买理财产品，显然造成资源的浪费众所周知，上市公司之所以能够上市融资以及再融资，就是因为其有被监管层和投资者认可的募投项目，而这些项目一般为实体经济层面。
家族控股 小股东权益受损风险高
公司的实际控制人为陈氏家族，其合计持有公司 91.74%的股权，以本次公 开发行新股 6,000 万股测算，发行完成后陈氏家族将持有公司 68.81%的股权。 陈氏家族成员中，陈葵生为公司董事长兼总经理，陈冠宇为公司董事，陈明生、 林世福为公司董事兼副总经理。如果陈氏家族利用其控制地位对公司重大资本支 出、人事任免、发展战略、关联交易等重大事项施加不当影响，可能损害公司和 中小股东的利益。
募集资金投资项目实施风险
据招股书上显示，本次募集资金拟投资项目建成达产后，公司产能将达到大幅提升，尽管是建立在对市场、品牌、技术、公司销售能力等因素进行谨慎分析的基础之上，新增产能对应的产品绝大部分为公司现有主力产品，而新增的奶瓶、奶嘴及婴童辅助用品等亦可实现与现有产品市场、品牌、技术、服务等资源的共享，但若市场需求出现不可预测的变化、市场竞争格局发生重大变化或公司营销策略出现失误，公司将可能面临产能扩张 后，新增产品无法顺利实现销售的风险。
本次发行完成后，随着募集资金到位、募投项目陆续开展，公司资产规模、人员规模、业务规模将迅速扩张，对高水平研发设计、技术、营销、管理人才的 需求将大幅上升。如果公司管理水平不能及时提升，组织模式和管理制度不能随 着公司规模的扩大而及时调整、完善，则公司可能存在管理能力发展与经营规模 扩大不相匹配的风险。
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