【每日线报】亚中机电主营业务前景不看好 业绩滑坡

　　新疆亚中机电（下称亚中机电）拟登陆深交所。公司专注于机电流通服务领域，建立了以市场运营、金融服务、机电销售及服务三大业务为核心的机电一体化服务平台，为机电产业的制造商、分销商、终端客户等提供集商流、物流、资金和信息的一体化服务。目前平台汇集的服务内容包括专业市场运营、融资租赁、机电销售及服务、电子商务、物流供应链等，并拟通过本次IPO完善国际采购和物流供应链业务。

　　受宏观经济拖累 主营业务增速放缓

　　亚中机电主要从事机电产品的销售、租赁业务，建立了由大型机电超市、二三类机电市场、工程机械市场及地州分市场构成的专业机电市场体系。主营产品为工程机械、农业机械、矿山机械及乘用车等等。

　　机电行业的景气状况与制造业PMI指数变动息息相关，国民经济整体发展状况的好坏将直接影响到机电产品流通和销售的景气状况。受到近年来宏观经济不景气的影响，房产和基建行业萎缩，作为下游行业的载重卡车、工程机械和矿山机械销量不佳。根据中国汽车工业协会统计，2015年重卡销量预计不超过55万辆，相比2014年的74万辆销量，下滑27%。工矿机械销量也大幅滑坡。招股书披露，2014年上半年净利润1670万元，不足2013全年净利润的40%。在宏观经济继续探底的过程中，预计机电行业销售将继续低迷。

　　应收账款快速增加 流动性或面临危机

　　公司招股书显示，从2011-2014年上半年，公司应收账款快速增加，从1037万元升至4810万元，远远超过营业收入。2014年上半年应收账款占总收入的19.1%。而且逐年快速增加。

　　如果发生无法及时回收账款的情况，公司或许将面临流动性短缺和坏账损失的情况。

　　多元化业绩不彰 主业务毛利率过低

　　报告期内公司主营业务收入主要来源于机电销售、市场运营和融资租赁业务。其中机电销售业务占比最高，2014年上半年为78.89%。但报告期内，机电销售业务毛利率一直很低，6.6%-8.7%之间波动。机电销售业务中，乘用车销售暴跌，表明汽车市场低迷对公司收入造成了不良影响。

　　公司近年来也在压缩低利润的机电销售业务所占比重，提高融资租赁和市场运营业务的比重。但这两块业务占比较低，只有总营业收入的20%。目前来看还难以完全取代机电销售业务。

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