【每日线报】隆鑫系迷局：百亿市值被冻结 持重庆农商行
控股的两家上市公司卷入，近百亿市值被全部冻结。而引爆这一切的原因，仅仅是由其提供担保的房企违约数亿元，坐拥雄厚金融资源并身居多家银行大股东的实际控制人，却未能阻止事件发生。隆鑫系股权遭冻结之事，越来越显得扑朔迷离。
10月16日，隆鑫通用（603766.SH）、丰华股份（600615.SH）公告称，重庆捷程置业有限公司（下称“捷程置业”）3.7亿元信托融资违约，作为融资担保方，其控股股东隆鑫控股有限公司（下称“隆鑫控股”）所持两家公司市值97亿元的股份，全部被法院冻结。然而，种种迹象表明，隆鑫控股与捷程置业之间，并非仅仅是简单的担保关系，隆鑫控股的关联方隆鑫地产，与捷程置业另一股东关系极为密切，双方人员、股权方面都存在联系。
身为两家上市公司的控股股东，隆鑫控股及其背后的隆鑫系实力不容小觑。除了隆鑫通用、丰华股份，隆鑫系还拥有一家主营金融业务的H股上市公司，并分别持有重庆农村商业银行（03618.HK）、重庆富民银行两家金融机构6.13%和30%股权，金融资源不可谓不雄厚。然而，面对3.7亿元债务违约，直到事发也未采取措施阻止。
蹊跷的股权冻结
根据工商登记资料，捷程置业成立于2011年1月，注册资本7亿元，目前共有三家股东，分别为中融国际信托有限公司（下称“中融信托”）、重庆新城开发建设股份有限公司（下称“新城建设”）和重庆渝开发股份有限公司，持股比例分别约为85.7%、13%、1.3%。隆鑫控股并不持有其股权。
成立当年的3月，捷程置业获得重庆市渝中区渝中组团C分区C11-1号宗地，宗地面积5.16万平方米，规划建筑面积51万平方米，出让总价为14.8亿元。随后，其股东渝开发即开始转让捷程置业股权。几经转手后，2013年1月，捷程置业引入中融信托，向其增资6亿元，持股85.7%；新城建设、渝开发则分别持股7.3%、7%。
根据有关资料，中融信托2013年初曾发行信托计划，初始募集规模12.07亿元，优先级6.07亿元、次级6亿元，资金用于向捷程置业增资，增资后持股比例为85.7%，信托存续期限为36个月，预计年化收益高达9.5%~11%，隆鑫控股及其实际控制人涂建华、新城建设提供连带担保。
从表面上看，除了担保，隆鑫控股与捷程置业并无关联。在房地产信托火爆的2013年前后，以股权投资向房企融资，是业内通用做法。
10月18日，有信托人士亦对《第一财经日报》称，入股捷程置业就是“名股实债”，该公司持有前者股权，属于股权质押，属于是信托计划的一个担保。换言之，捷程置业实际大股东另有其人。
隆鑫系实际控制人为重庆富豪涂建华。为捷程置业担保的隆鑫控股注册资金10亿元，由隆鑫集团有限公司（下称“隆鑫集团”）持股98%，涂建华持有剩余的2%。隆鑫集团注册资金1.6亿元，法定代表人涂建敏，股东为三名自然人，其中涂建华出资1.568亿元，持股比例98%；涂建敏、涂建融各出资160万元，持股比例均为1%。
将隆鑫系与捷程置业联系起来的，是一家名为隆鑫地产（集团）有限公司（下称“隆鑫地产”）的房企，高晓东则是关键人物。
2014年年报显示，隆鑫地产注册资金10亿元，为法人独资公司，出资人为隆鑫集团。2015年7月，隆鑫集团将所持股权全部转让给重庆恒滨建设（集团）有限公司。当年8月7日，其股权再次变更，重庆上邦股权投资基金管理有限责任公司（下称“重庆上邦”）成为100%持股股东。
工商资料显示，捷程置业、新城建设法定代表人、董事长均为高晓东。在隆鑫地产2013年年报中，新城建设持有其100%股权。根据全国企业信用信息公示系统资料，高晓东此前还曾担任其法定代表人、董事长，2014年7月才变更为雷晓阳。《第一财经日报》2014年曾报道，2008年12月，高晓东任职的新城建设，就已入股隆鑫地产，持股比例51%。
除了曾经的股权联系，隆鑫地产、新城建设、捷程置业在人事上，也有所交叉。资料显示，捷程置业的经理也名为雷晓阳，与隆鑫地产现任法定代表人、董事长同名。
此外，隆鑫地产有一名董事名为张剑锋，与捷程置业监事会主席同名，而雷晓阳、张剑锋还是重庆上邦的董事。
值得一提的是，2014年8月，时任隆鑫地产副总裁的洪宇在接受当地媒体采访时称，涂建华和高晓东是多年的朋友，涂让高代理他管理隆鑫地产。根据媒体报道，隆鑫地产在位于两路口中心地段，有一个名为“重庆中心”的项目，项目占地面积5.16万平方米，最高一栋建筑超过300米，与捷程置业上述项目重叠。
10月18日，《第一财经日报》向隆鑫通用核实隆鑫地产与捷程置业名下该项目的关系，其工作人员亦提及“两路口”项目。“对两路口的项目不太清楚，毕竟是控股公司的事情，与上市公司没有直接关系。”隆鑫通用证券事务部工作人员对《第一财经日报》称，对捷程置业的大股东不了解，也不清楚隆鑫系与该项目的关系。
背后的资本迷局
隆鑫通用、丰华股份公告显示，隆鑫控股所持两家公司的股份，被冻结数量分别为4.14亿股、6001万股，按公告前一个交易日收盘价计算，市值合计高达97亿元，已经达到捷程置业所欠中融信托债务的26倍以上。
业内人士介绍，债权、债务双方或担保方，出现债务违约，债权方申请冻结的对方财产，一般都是债权等值的财产、银行存款等，但此次中融信托冻结的隆鑫系股票，远超对方担保的违约债务总数，显得有些“用力过猛”。
“冻结的80多亿市值股份，有很多已经质押出去了，质权方有优先处置的权利。”上述隆鑫通用证券事务部工作人员称，这可能是中融信托将隆鑫控股所持该公司股份全部冻结的原因。但到目前为止，该公司并未拿到法院正式的裁定书，亦不清楚中融信托采取上述做法的原因。隆鑫通用2016年半年报显示，隆鑫控股所持该公司4.13亿股，全部处于质押状态。
话虽如此，隆鑫系的做法仍颇为蹊跷。尽管涂建华行事低调，但隆鑫系的实力非同小可，不但握有大量优质资产，而且是多家金融机构的重要股东。《第一财经日报》查阅资料发现，除了拥有隆鑫通用、丰华股份两家A股上市公司外，隆鑫系的金融业务也颇具规模，主营小贷、担保的瀚华金控（03903.HK），已于2013年在港交所上市，并成为重庆富民银行的发起股东；隆鑫控股则位居重庆农商行前十大股东之列。
瀚华金控2016年半年报显示，截至今年6月底，隆鑫集团、隆鑫控股分别持有瀚华金控14.97亿股、14.97亿股，持股比例均为32.55%。根据投票安排，重庆慧泰投资有限公司所持股份的投票权，亦由涂建华行使，持股比例共计达到71.52%，涂建华处于绝对控股地位。
根据瀚华金控半年报，截至今年上半年，其担保板块已有4家附属公司，业务涉及内地22个省份，担保余额达356亿元；小贷业务则已成立12家小贷公司，同期小微贷款余额37.7亿元，委托贷款余额22亿元。
除了瀚华金控，隆鑫系还是重庆农商行、重庆富民银行的重要股东。半年报数据显示，截至2016年6月底，隆鑫控股还持有重庆农商行5.7亿股，持股比例为6.13%，位列第三大股东。
富民银行是第二批获准筹建的民营银行之首，隆鑫系身居第一大股东。今年8月已正式开业。公告显示，富民银行注册资本30亿元，瀚华金控出资9亿元，持股比例达到30%，为第一大股东。
坐拥如此之多的金融资源，其协调资源的能力已不言而喻，但却坐视两家上市公司近百亿市值的股份被冻结，隆鑫系的做法令人难以理解。
“对上市公司来说，这件事影响是不太好。但如果出了事，都要担保人来还，以后谁还敢担保？”上述隆鑫通用工作人员称，对于这种情况，第一办法是敦促对方尽快还款，目前隆鑫控股已与捷程置业进行沟通，相信很快能妥善解决。
10月18日，中融信托回复《第一财经日报》称，申请法院对隆鑫控股所持上市公司进行保全措施，并予以冻结，是履行受托人义务、保障委托人投资收益的职责所在，下一步将会依据诉讼程序推进。对于其他问题，则未予回复。
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