公司治理理论面临的挑战

　　公司治理理论面临的主要挑战是什么呢?

　　(一)利益相关者理论与共同治理

　　主流的公司治理观点认为股东是公司的所有者,公司控制权自然属于股东所有,这种理论逻辑往往被称为“股东至上主义”。在股东至上主义之下,实行的是以股东为主体的委托人模式。这种委托人模式的公司治理主要研究所有者与经营者、债权人与股权人的相互关系问题,它们可以主要归结为董事会的结构和权利,这些讨论都是建立在股东在董事会决策中的权利和天赋特权基础之上的。

　　以上观点近年来受到越来越多的挑战,并在以下几个方面受到了质疑:

　　(1)虽然股东是公司剩余索取者并由此而承担公司生产经营风险,但是公司往往是有限责任公司,股东只承担一部分而不是全部风险;

　　(2)股东虽然持有公司的股票,但大型公司的股权是相当分散的,每个股东只持有公司总体股份的很少份额,由于信息不对称和监督收益与监督成本不对称,可能引致的搭便车行为已使股东很难监督经理人员的行为;

　　(3)委托人模式所主张的若干公司治理机制虽然有利于股东,但对于其他相关利益者是不利,甚至是有害的。

　　新兴的相关利益者理论则认为“所有权”是共同的,公司应尽可能地照顾到利益相关者的利益,股东只是利益相关者中的一员。利益相关者理论的主要依据是:(1)与股东一样,债权人、职工、供应者、客户及社区都承担了公司的相应风险,故应分享公司的所有权;(2)股东,特别是分散和被动的股东在一个大型公司里通常是处于劣势地位,但其他的利益相关者,特别是职工都可能会处于一个优势地位来行使与所有权相关的权利和职责。

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