【市值管理】华熙生物170亿市值限售股将解禁，重要股东拟套现约7亿元
本周A股限售股规模依然保持低位。Wind数据统计显示，本周共有30家公司限售股解禁，解禁数量8.87亿股，以最新收盘价计算（下同），解禁市值260.32亿元。华熙生物（688363.SH）一家便高达170.10亿元。
本周解禁市值超过10亿元的公司有4家，除华熙生物外，其他三家为百通能源（001376.SZ）、蕾奥规划（300989.SZ）和纳思达（002180.SZ）。
解禁数量超过1亿股的公司共4家，分别为华熙生物、百通能源、新五丰（600975.SH）和蕾奥规划。
根据公告，“玻尿酸之王”华熙生物11月6日有2.84亿股首发限售股上市流通，占总股本比例58.86%，约合市值170.10亿元。
这批股份限售期为60个月。解禁股东只有一位，为公司控股股东华熙昕宇投资有限公司。华熙生物解禁筹码集中在控股股东之手，原本带来的解禁压力有限，但就在不久前，公司其他重要股东提出了减持计划。
国寿成达（上海）健康产业股权投资中心（有限合伙）（下称国寿成达）是华熙生物第二大股东，其持股比例为7.15%，这部分股份在两年前上市流通。国寿成达提出，在2024年10月31日至2025年1月28日期间减持不超过1,204.20万股华熙生物，占总股本比例不超过2.5%。以最新收盘价计算，国寿成达计划套现金额约7亿元。
自解禁公告披露后，华熙生物股价走势承压，未有像样的反弹，公告日至今股价跌去了四分之一。
业绩下行是重要股东抛弃华熙生物的主要原因之一。华熙生物是一家以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的企业，产品在医药、化妆品及功能性食品领域应用。
华熙生物2019年11月科创板上市，上市前四年，业绩均取得了较好的增长。在2023年起，公司营收和净利润开始双双下滑，去年归母净利润5.93亿元，同比下降约39%。
今年华熙生物业绩仍表现欠佳。前三季度，公司实现营业收入38.75亿元，同比下降8.21%；实现归属于上市公司股东的净利润3.62亿元，同比降幅约30%。
更不乐观的是，华熙生物第三季度的归母净利润已降至上市以来的单季利润最低值。今年前三季度单季归母净利润分别为2.43亿元、0.98亿元和0.20亿元。
“公司在高速成长期间可能会忽视潜在问题，若未能及时识别并加以解决，可能为未来发展埋下隐患。”在今年的一次投资交流时，华熙生物高管如此表示。公司称，华熙生物自2021年起在医美领域启动变革试点，并于2022年完成调整，至2023年医美业务已步入良性发展阶段。
今年拖后腿的是华熙生物最重要的主营业务——功能性护肤品业务。这一业务2022年占公司营收比例超过七成，2023年降至六成左右。2024年上半年，公司功能性护肤品业务实现收入13.81亿元，同比下降29.74%，占主营业务收入比例已降至50%之下。
就这一业务下降的原因，华熙生物董事长、总经理赵燕在回复投资者提问时表示，自2023年以来，公司主动对功能性护肤品业务提出变革，对各大品牌进行阶段性调整，调整涉及到品牌打造、产品体系、渠道结构和组织管理等多个方面。“目前，公司对旗下各大品牌的阶段性调整仍在持续，变革效果仍需要时间体现。”
民生证券研报认为，华熙生物推行变革调整，业绩短期承压，建议关注调整后提质增效。
华熙生物上市六年的股价走势也是冲高回落。在2021年年中，公司最风光的时候股价一度突破300元/股，市值超千亿元。公司最新收盘价已跌至60元/股，最新市值289亿元。
本周还需要注意的是蒸汽公司百通能源的解禁。公司本周将迎来上市一年期的首发限售股解禁。根据公告，公司解禁数量1.69亿元，占总股本比例的36.65%，约合市值26.99亿元。
此次解禁涉及股东多达275位，众“小非”解禁对百通能源股价走势将形成冲击。
百通能源股价上市即巅峰，达49.40元/股，而最新收盘价已降至15.98元/股。不过最新股价较发行价4.56元/股还有约250%的涨幅。原始股东持股成本通常低于发行价，因此解禁收益率相应更高。
业绩上，百通能源表现尚可。公司前三季度营收增幅虽只有4.21%，但归母净利润为1.49亿元，增幅48.35%。
本周解禁数量占总股本比例超过50%的公司2家，为华熙生物、蕾奥规划。
解禁数量是解禁前流通股一倍以上的公司共计有6家。除上述两家外，还有百通能源和瑞华技术（920099.BJ），均为首发限售股解禁。由于流通股份的大量增加，这类公司限售股解禁对自身股价影响相对较大。
从解禁股份的类型来看，本周以股权激励限售股份和首发原股东限售股解禁为主。其中，首发原股东限售股份有8家，首发战略配售股份2家，定向增发机构配售股份3家，股权激励限售股份14家，股权激励一般股份3家。
Wind数据显示，首发战略配售股解禁公司中，芭薇股份（837023.BJ）相关股东解禁收益率超过140%；耐科装备（688419.SH）相关股东浮亏超过一成。
随着A股市场的回升，定增限售股解禁的三家公司相关解禁股东亏损幅度已收窄，均为不到一成的小幅浮亏。
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