【市值管理】市值管理：有何用，如何用？
上市公司市值管理是提升上市公司质量，推动资本市场高质量发展的重要方式之一。为进一步引导上市公司关注自身投资价值，切实提升投资者回报，证监会近日研究起草了《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》，对上市公司进行市值管理作出了专门要求。
在此背景下，中国上市公司协会举办“中上协投关委谈市值管理”系列问答活动，引导上市公司及各市场参与主体正确理解市值管理、用好市值管理。活动中，中上协投资者关系管理专业委员会委员们分享市值管理的相关实践，与各方探讨上市公司市值管理经验和认识。
如何理解市值管理
市值管理作为一种战略管理行为，要求公司聚焦主业，综合考量宏观经济、市场波动等因素，通过优化内部管理、加强信息披露、提升投资者关系管理等多种方式，提高经营效率、盈利能力、创新能力和市场竞争力，不断增强公司基本面，从而推动公司价值全面提升。
业内人士表示，提高上市公司质量作为市值管理的核心，是开展市值管理各项工作的前提和基础，也是与“伪市值管理”的本质区别。良好的市值管理有助于稳定股价，减少市场波动，保护中小投资者利益，提升市场的整体吸引力。
活动中，各方普遍认同市值管理的目标是推动上市公司投资价值充分反映上市公司质量。公司应结合自身战略发展目标制定市值管理目标，评估市值管理时，并不能仅以股价定论，要全面考虑公司质量提升、价值经营和价值传播等方面的成效，从过程性指标、结果指标等多个维度对市值管理的成果进行综合评估。
在参与讨论的上市公司中，丽珠集团认为,市值管理要求公司从提高经营效率和盈利能力入手，通过优化内部管理、加强信息披露、提升投资者关系管理等多种方式，推动公司价值全面提升，这不仅关乎公司的市场形象和品牌价值，更是对投资者负责，是实现公司可持续发展的关键所在。
稳健医疗认为，当上市公司让投资者看到企业盈利水平的提升，业务在做大做强，关注度及市值体量将自然提升。
天齐锂业同样认为，市值管理并不应简单地视为追求股价上涨的目标，否则容易导致管理行为偏离正轨，陷入短期利益导向的误区，如股价操纵、内幕交易等不当行为。同时，衡量市值管理的成果，应当全面考虑公司在公司质量方面的提升、在价值经营和价值传播方面的工作成果等多个维度，不应局限于股价的上涨。
市值管理有哪些方式
上市公司应当综合运用资本工具开展市值管理，结合公司实际经营需求和发展阶段，与内部管理相结合。实践中，上市公司可以通过制定公司利润分配政策、股东长期回报规划、落实现金分红政策、实施股份回购和注销等措施以及通过大股东、实际控制人、高级管理人员和核心员工等增持股份等方式稳定公司合理估值。同时，也可以通过实施中长期战略管理，提高公司治理水平、开展并购重组等方式提升公司内在价值，从而提升公司投资价值。此外，上市公司还可以构建全方位、多元化的投资者关系管理体系，针对不同类型的投资者做好沟通，以响应投资者需求为导向加强自愿信息披露，畅通沟通渠道，稳定市场预期。
例如，云南白药运用分红、注销回购股份、大股东增持等多种资本运作手段，自1993年上市以来，连续31年向股东分红，累计现金分红金额超过244亿元。为维护广大投资者利益，2024年，公司回购注销股份约占公司总股本的0.7015%，回购成本超7亿元。此外，2024年8月，公司第一大股东云南省国有股权运营管理有限公司计划自首次增持之日起6个月内继续增持公司股份，传递出大股东对公司未来持续稳定发展的信心，获得资本市场的认可及良好反馈。
浙数文化通过两次重大资产收购或重组，实现传统报业向以互联网业务为核心的产业转型升级。此外，公司于2020年推出了股票期权激励计划，将公司市值成长与管理团队、核心骨干的长效激励紧密地结合在一起。
圣农发展作为农牧行业上市公司，股价往往受到多种周期性因素的影响。为了让投资者更好了解公司投资价值，公司投资者管理团队通过策略会、路演、反路演、业绩说明会等多种方式，采取线上和线下多渠道与投资者全方位多维度沟通交流，树立了公司在资本市场良好的企业形象。
开展市值管理要注意什么
对于上市公司而言，开展市值管理首先要增强市值管理的内驱力。利益相关者诉求和主管部门的外部考核是促使上市公司开展市值管理的外在压力，而上市公司对资本市场认可度的追求和提升股东价值的需要是开展市值管理的主要内生动力。
其次，要正确理解股价波动与市值管理的关系。市值管理应推动上市公司市值与其内在价值相匹配，其核心在于运用科学、合规的方法和手段，以提高上市公司质量为基础，提升上市公司投资价值，提升投资者回报，从而实现公司综合价值的最大化，提升资本市场的活力。
最后，要理解市值管理的系统性、长期性和复杂性。市值管理是系统性工程，对内需要进行详细的研究和统一的部署，制定制度明确责任和分工，加强内部各部门之间的协同，以确保各项措施能够落到实处；对外需要确保信息披露真实、准确、及时，避免信息不对称导致的市场误解。
第一创业认为，市值管理的动力主要源于提升公众对上市公司内在价值的认知度。市值管理的工作重点在于聚焦主业，提升经营效率和盈利能力，同时依法合规地运用并购重组、股权激励、现金分红、投资者关系管理等多种手段推动上市公司投资价值提升。
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