【每日线报】清源科技股东占用公司资金 财务数据持续恶化
清源科技（厦门）股份有限公司（以下简称“清源科技”或者“公司”）是一家中澳合资的太阳能光伏企业，公司集“可再生能源投资、光伏电站总承包、光伏电站整体解决方案和产品”三大业务为一体主要 产品和业务包括光伏支架、光伏并网逆变器、光伏电站工程服务和光伏电站投资 及运营业务等。
未上市大股东已染“占用公司资金恶习”
依招股书披露，2011年持有公司23.32%股权的主要股东王小明因资金周转的需要，向公司借用3371万元，偿还时公司未收取利息；同时，厦门市思明区沈高建材经营部曾向清源科技借用资金2400万元，于2011年归还，公司向其收取了利息69.61万元。显然，上述主要股东的行为属于占用公司资金的行为。
清源科技在招股书中称：公司对关联方的资金拆借进行了清理，此类交易不再发生。一直以来，大股东将上市公司当作提款机，挪用公司资金的现象屡禁不止。而清源科技的主要股东还未上市就染上这种恶习，未来中小股民的利益难以保障。
据统计，在连续两年亏损和已经退市的上市公司中普遍存在大股东侵占资金行为，而近年来在上市公司募集的资金中有近10%被大股东占有。虽然相关法律法规严厉禁止大股东占用上市公司资金，各上市公司也相继出台了管理办法防止大股东占用公司资金，但是这个问题并没有得以彻底解决。
财务数据恶化 毛利持续下滑
源科技主要财务数据出现持续恶化，由下图可看出，随着收入的大幅增加，而利润不增且减。
公司产品毛利率下滑是“增收不增利”的罪魁祸首。招股书显示，随着太阳能光伏发电行业规模的扩大，光伏电站设备供应向专业化和集中化发展，吸引了越来越多的新厂商进入此领域，导致行业竞争日渐激烈。2011年至2013年清源科技产品的综合毛利率分别为51.84%、 36.70%、35.08%，其中，公司主导产品光伏支架的毛利率分别为58.7%、38.01%、36.59%，均呈现下降趋势。
然而，令人担忧的却是以光伏支架为“拳头”产品的清源科技，其亦面临着毛利率下降以及应收账款的快速增长换来的营业收入的小幅增长的困局。
2012年及2013年，清源科技应收账款同比分别增35.6％和63.2％，公司营业收入同比分别增1.9％和14.09％。2013年应收账款额度达1.75亿元占当期营业收入比例为38.61％。同年，公司综合毛利仅有35.08％较2011年近乎折半。
国际贸易摩擦风险大
目前太阳能光伏市场主要集中在美国、日本、欧洲等发达国家或地区，中国作为新兴太阳能光伏市场重要力量，国内太阳能光伏产品也主要用于出口美国、 日本、欧洲等发达国家。 2008 年以来，受到金融危机及欧债危机的影响，发达 国家经济复苏较为缓慢，欧盟和美国等国家或地区多次针对中国光伏产品发起 “双反”调查， 国际贸易保护主义有抬头的趋势。国内产品由于性价比优势明显， 成为贸易保护主义主要针对的对象之一，一旦公司主要出口地日本、澳大利亚等国对公司主要产品采取反倾销等贸易保护主义措施，将对公司业务带来不利影响。
出口退税政策变动风险
2011年度、2012年度、2013年度，公司出口退税金额分别为1，037.28万元、 1，371.01万元、1，253.69万元。如果由于国家政策的变化，公司产品出口退税税 率下降，而产品售价不能相应提升，将一定程度影响公司的经营业绩。
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