【每日线报】杭州诺邦资金紧张 受原材料影响大

 　　杭州诺邦公司是一家专业从事差异化、个性化水刺非织造材料及其制品研发、生产和销售业务的企业。公司主要产品为水刺非织造材料。基于公司发展战略，本公司于 2006年4月设立全资子公司邦怡科技，主要从事非织造材料制品的研发和生产加工业务，将公司的产业链向下游延伸。2015年2月在证监会网站披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市，保荐机构为国金证券。

　　原材料价格波动风险

　　2012年、2013年和2014年，原材料在公司生产成本中的占比分别为80.95%、78.48%和77.58%，其中粘胶纤维和涤纶纤维等主要原材料的价格变动对公司生产成本造成较大影响。

　　近年来，受石油等基础化工原料的价格波动影响，上述主要原材料的价格下降明显，从而降低了公司产品成本，提高了公司盈利水平。反之，若未来主要原材料价格持续上升，将对公司盈利能力造成不利影响，公司面临主要原材料价格波动导致盈利能力变化的风险。

　　财务风险

　　公司固定资产投资规模较大，流动资金较为紧张。为维持生产经营的正常运转，公司的短期借款规模持续增加， 2014年末短期借款余额比2012年末增加了8,900万元。 2012年、 2013年和2014年末，公司流动比率分别为1.21、 0.57和0.55，速动比率分别为0.76、 0.31和0.33，短期偿债能力指标下降明显。

　　公司进出口贸易主要以美元或欧元结算，结算货币与人民币之间的汇率可能随着国内外政治、经济环境的变化而波动，具有较大的不确定性，使公司面临汇率变动风险。

　　本次发行成功后，将导致公司净资产规模比发行前显著增加，而本次募集资金投资项目从建设到达产并产生预期收益需要一定时间，因此公司存在由于短期内净资产增加较快而导致的净资产收益率下降的风险。

　　募投项目风险

　　2012至2014年，公司水刺非织造材料的产量分别为17,065.42吨、 17,751.40吨及22,224.93吨，呈现持续增长态势。特别是2013年以来，公司“散立冲”等新产品投放市场后出现供不应求的局面，公司现有生产线产能不足、产能配比关系不合理和设备精度不足等问题日益突显。

　　若募集资金投资项目达产后，目标产品的供求关系改变，将会对项目取得预期回报产生不利影响，使公司面临募集资金投资项目的产能消化风险。

　　本次募集资金投资项目建成后，根据公司现行的会计政策与会计估计，公司每年的固定资产折旧将新增约3,346万元，将对公司营业利润造成相应影响。在募集资金项目产生预期效益之前公司存在募投项目固定资产新增折旧而导致利润下滑的风险。

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