【每日线报】山东元利业绩下滑严重 受原材料影响大

 　　山东元利公司主要从事大宗化学工业副产品的综合开发利用工作，公司针对癸二酸、己二酸、煤焦化行业的副产品开发了三个系列产品。公司的生产经营有四个方面的特点：资源综合利用、高新技术、环境友好、循环经济。经过十几年的发展，公司走出了一条技术专业化、产品系列化、生产规模化、市场国际化的绿色精细化工产品产业链之路。2015年2月在证监会网站披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市，保荐机构为兴业证券。

　　业绩下滑风险

　　公司2012年、2013年和2014年公司的净利润分别为4,441.07万元、4,516.62万元和3,071.64万元，2014年净利润较上年同比下降31.99%。公司2014年的净利润较2013年有较大程度下降，主要原因是受全球经济不振的影响，公司主要产品之一的苯系列产品的下游需求低迷，同时由于原油价格大幅走低，国内石油苯价格大幅下挫，带动国内焦化苯的价格大幅走低。苯系列产品的价格大幅下滑，导致公司苯系列产品毛利大幅度下降。

　　虽然公司采取了减产等应对措施，以减少苯系列产品价格下滑对公司生产经营的不利影响，但是仍然不能避免由于全球经济不振，导致公司苯系列产品以及其他主要产品需求减少、价格下跌，对公司未来的业绩产生不良影响，甚至会出现亏损的风险。

　　原材料价格波动风险

　　公司三大主要产品高沸点溶剂系列产品、增塑剂系列产品和苯系列产品的主要原材料分别来自于己二酸行业、癸二酸行业以及焦化行业生产经营过程中产生的副产品，上述行业的发展直接影响到公司相关产品的原材料供应。

　　公司经过多年的发展，在上述三大系列产品的市场竞争中占据了一定的优势地位，同时与上游相关原材料供应商积累了良好的客户关系，一定程度上保障了公司相关产品的原材料供应，但仍然不能排除上述相关行业由于需求不足，导致开工率下降，从而影响公司的原材料供应。

　　2012年-2014年公司经营所需原材料占主营业务成本的比重分别为 90.99%、89.18%和87.69%。虽然公司凭借相关产品在行业内的竞争优势，根据原材料的价格适当调整相关产品的售价，以减少原材料价格波动对公司生产经营的影响，但仍然无法完全避免该项原材料价格的波动对公司利润的不利影响。

　　募投项目实施和收益性风险

　　本次发行募集资金投资项目围绕公司目前主营业务，在精细化工产品领域内进行延伸，扩大公司产品领域、增强公司业务拓展能力和盈利能力，以提升公司整体的竞争实力，实现公司的基本发展战略。

　　但是项目可行性分析是基于当前市场环境、现有技术基础和竞争优势等因素做出，公司仍面临着未来市场环境变化、管理水平与生产能力不适应等不确定因素，并可能会对项目建设进度、实际收益产生一定的影响，存在无法达到公司预期盈利水平的风险。

　　此外，本次募投项目实施后，公司固定资产规模将大幅提高，资产结构也将发生较大变化。根据公司的固定资产折旧政策，募投项目实施后每年将增加较多的折旧费用。如果募投项目建成后，项目不能按计划投产并产生效益，则公司经营业绩有下降的风险。

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